满足条件指的是数字商品的定义和依据，且承诺在未来转为去中心化协议，并且无需通过中介来交易，但是要注意，参与项目本身就是一种投资，如果预期获得收益则是参与资产发行。

未来如何定义暂不清楚，但是过往的许多案例可以找到划分依据：

• ETH 是数字商品，但是利用 SAFT 为项目融资是数字资产发行，归 SEC 管理，但是如果未来转成完全去中心化的协议，那就是数字商品，归 CFTC 处理。

• ETH 原生质押也是商品，这是维持公链 PoS 特性的“系统行为”，但是第三方 DeFi 质押协议发行的代币能不能算商品，那就不得而知，比如 Lido 有待商榷，EigenLayer 可能就比较偏商品，需要明确监管细则

• 以太坊是区块链，但是很多 SAFT 或者 IXO 发行的 L1/L2，有四年时间完成去中心化，单一中心化控制代币或投票比例不超过 20%，现在通用的基金会或者 DAO 可能不能免责，需要分析持币比例

清晰法案确实很详细，设定了 SEC 和 CFTC 联合监管的框架，数字商品同时兼顾虚拟证券和实物商品的不同特性，确实需要二者联合才能处理。

结语

清晰法案是美国加密监管的重要一环，基本定义了代币和公链这些核心问题，明确数字商品的定义，剩下的自然就是资产，比如 NFT、稳定币和代币化资产（RWA）。

但是 DeFi 的运作仍在模糊地带，虽然清晰法案已经修改《证券法》的定义，但是 DeFi 太重要了，如同证券法一样，加密市场也需要专门的 DeFi Act，而不是和稳定币、公链、代币挤在一起。

这不是得寸进尺，就在美国加密监管框架搭建中，Tornado Cash 案仍在进行中，联创之一 Roman Storm 的命运将成为司法倒逼立法的试金石。