继美国证券交易委员会（SEC）正式受理Canary Capital提交的现货TRX ETF申请的2个月后，有关波场Tron的另一件大事发生：Tron 将通过与已在纳斯达克上市的 SRM Entertainment（股票代码：SRM）进行反向合并实现上市。简单来说就Tron即将在美国上市。

这不仅是孙宇晨与波场的一次战略落子，更是加密历史上少有的“华人公链赴美上市”的范例。在合规与创新不断碰撞的今天，孙宇晨选择了一条稳妥却不失前瞻的路径——把加资产TRX 带入美国资本市场，为加密行业打开了新的叙事入口。

1. 什么是“反向合并”？SRM 是怎么变成“上市载体”的？

先来搞清楚一个概念——“反向合并”到底是怎么回事？

通俗讲，就是一家公司不走传统IPO流程，而是去收购一家已经在交易所挂牌但业务停滞或没太多实质营收的“壳公司”，然后把自己的核心资产和业务装进去。这样一来，就实现了“借壳上市”。

这次波场用的壳，正是SRM Entertainment——一家原本做主题乐园周边商品（玩具、纪念品）的美股公司，怎么看都和加密八竿子打不着。但资本市场的奇妙之处就在于，看似不相关的两家公司，却通过一场由特朗普家族有关系的投行 Dominari Securities策划的交易，成功“联姻”。合并后，该公司也会更名为 Tron Inc。

而这场“借壳+政治”的组合拳，也立刻引爆了市场：SRM 股票在消息公布后直接暴涨，从前一交易日的1.45美元一度冲上6.70美元，涨幅超过300%，堪称加密联动美股的一次完美案例。

2. 不是PPT融资，而是用 TRX 当筹码

SRM 在6月16日的公告里披露，已经和一位私人投资者签署了一份 1 亿美元的股票投资协议，这笔钱将用于启动与 TRX 相关的资产管理计划。

具体来说：

SRM将发行总计100000股B系列可转换优先股，该优先股可按每股0.50美元的转换价格转换为总计2亿股普通股；

同时发行2.2亿份认股权证，可按每股0.50美元的行权价格购买总计2.2亿股普通股。这项战略投资在认股权证全部行权后的总价值为2.1亿美元。

也就是说孙哥先花了1亿美元买下一批“可以以后变成股票”的特殊股份，再顺手锁定了未来以超低价买入更多股票的资格。而SRM 现在能拿到最多2.1亿美元的资金，用这个钱做“TRX财务战略”，比如买入、质押、托管TRX，成为一家以TRX为战略储备的上市公司。

3. 孙哥下的一盘长棋，把TRX装进财务报表

孙哥这些年一直在搭TRON生态，TRON已经成为第二大稳定币支付的重要场所，链上活跃度极高，但TRX的市场认知仍然偏“工具型代币”。作为波场的原生代币，TRX的赋能是落后于波场整体发展的，他现在要做的，是给TRX安装一个“传统金融认可的价值锚”——也就是：Tron Inc.作为一家美股上市公司，把TRX装进财务报表，用上市公司身份来背书这个代币的价值。

目的就是——让资本市场、机构、媒体，不再把TRX看作一个“炒来炒去的代币”，而是开始思考它的资产价值、流通价值、战略配置价值。

4. 对于TRX持币者而言，有什么利好？

波场上市，最大的改变在于项目公司将接受更严格的监管披露要求。例如，Tron Inc.需按照美国上市公司规范定期披露财务状况和所持资产情况，这意味着波场项目的资金运作可能变得更透明，增强持币用户对项目稳健性的信心。

同时，Tron Inc.计划建立高达2.1亿美元规模的TRX储备金（财库）并长期持有大量TRX，用于企业战略。这相当于为TRX增加了一名重要的长期持有者，一定程度上减少了市场流通中的代币供应量，有利于支撑TRX的内在价值。

此外，如果Tron Inc.能将质押TRX所获得的收益通过分红等方式分享给股东乃至社区，那么持币者和用户也有望间接受益于生态繁荣。然而目前这一切仍处于初步阶段，后续能否通过分红或质押收益真正惠及到公众投资者，还有待观察相关细则的落地。

5. HTX 与波场生态的协同想象空间

别忘了，HTX是TRON生态的全球交易主场，也是孙哥资本版图里的一员。

过去几年，HTX致力于丰富TRX应用场景、推动生态资产上架，并通过质押、交易对引导用户参与波场生态建设。

此次波场上市事件，为HTX带来了多个层面的协同价值：

提升生态信任：Tron Inc.上市后，用户对生态整体合规性和稳健性将更有信心；

增强资产关注度：随着TRX被主流媒体和资本关注，其二级市场交易活跃度将随之提升；

打开新流量通道：越来越多美股投资者、传统用户将通过HTX参与波场网络资产配置。

最后，此次上市为孙宇晨和波场生态带来了更高的主流关注度和公信力，这有助于提升HTX在用户中的形象和吸引力。

6. 写在最后

回看过去这几年，尤其是近半年来围绕孙宇晨与波场的所有转折与布局，不禁让人重新思考——谁能定义这个时代的主角？

在华人加密项目普遍缺乏主流认可的今天，孙哥推动波场上市一定是一个被写进行业年鉴的起点。

这一次，孙哥不再只是“出圈”，而是真的进场了。