这或许是一种柔性的全球资金虹吸方式，且不说阴谋论味道浓不浓，至少特朗普或之后的美国新话事人，都可能爱上这轮「美股代币化」的新叙事。

该怎么看待「美股代币化」的利弊？

如果单纯从 Crypto 圈的视角来看，美股代币化，究竟有没有吸引力，或者说可能会对链上周期产生哪些影响？

我认为需要辩证地看。

对缺乏美股投资通道的用户，尤其是 Crypto 原住民与第三世界国家的散户投资者，美股代币化等于打通了一条前所未有的低门槛通路，称得上是跨越壁垒的「资产平权」。

毕竟作为陆续涌现出微软、苹果、特斯拉、英伟达等明星股票的超级市场，美股的「历史性长牛」一直为投资界所津津乐道，是全球最有吸引力的资产类别之一，但对绝大部分普通投资者而言，参与交易、分享红利的门槛一直相对较高：开户、出入金、KYC、监管限制、交易时间差……各种门槛劝退了无数人。

而现在，只要有一个钱包、几枚稳定币，哪怕是在拉美、东南亚、非洲，你也能随时随地买到苹果、英伟达、特斯拉，实现美元资产在全球用户层的普惠化，简言之，对那些本地资产跑不赢美股甚至跑不赢通胀的欠发达地区，美股代币化无疑提供了前所未有的可访问性。

反观 Crypto 圈内部，尤其是以华语区为代表的交易型用户，其实和美股投资圈的重合度相当高，大部分人早已有美股账户，可以通过银行 + 盈透等海外券商一键接入全球金融体系（我个人日常就是用 SafePal/Fiat24+ 盈透的组合）。

对这些用户来说，美股代币化显得有点半吊子——只能做多，没有衍生品配套，连基本的期权、融券都没有，实在称不上交易友好。

至于美股代币化是否会进一步吸血加密市场，也别急着否定，我觉得说不定这是 DeFi 生态出清劣质资产后新一轮「资产乐高」的机会窗口。

毕竟当前链上 DeFi 最大的问题之一是优质资产严重缺位，除了 BTC、ETH、稳定币之外，真正有价值共识的资产并不多，大量山寨币质量堪忧，波动剧烈。

那如果未来这些实股托管、链上发行的美股代币能逐步渗透进 DEX、借贷协议、链上期权与衍生品系统中，它们完全可以成为新的基础资产，补充链上资产组合，为 DeFi 提供更具确定性的价值原料和叙事空间。

而且当前的美股代币化产品本质上是现货托管 + 价格映射，没有杠杆和非线性收益结构，天然缺乏深度金融工具配套，就看谁能先做出可组合性强、流动性好的产品，谁能提供「现货 + 做空 + 杠杆 + 对冲」一体化链上体验。

比如在借贷协议中作为高信用质押品、在期权协议中构建新的对冲标的、在稳定币协议中构成可组合资产篮子，从这一视角看，谁能率先做出现货 + 做空 + 杠杆 + 对冲一体化的链上交易体验，谁就有望借此打造出下一个链上 Robinhood 或链上盈透。

而对 DeFi 来说，这或许才是真正的转机。

就看谁就能从这波新叙事中吃到链上产品红利。

写在最后

从 2024 年开始，「Crypto 还能不能革 TradFi 命」就已经不再是一个值得讨论的问题了。

尤其是今年以来，通过稳定币穿透传统金融管道的地理限制，绕开主权壁垒、税务障碍、身份审查，最终用 Crypto 建立一个新型美元渠道，已经成为近期以合规美元稳定币牵头开始的诸多叙事的一条核心主线。

Crypto bless America，也许并不只是一句玩笑。