此刻，加密货币，已经从边缘产品变成了 Robinhood 的收入支柱之一，被明确定位为增长引擎。正如他们在文件中写道：“我们相信，加密货币交易为我们的长期增长打开了新的空间。”

但究竟是发生了什么，让 Robinhood 的加密货币业务在短短一两个季度内，爆炸式增长？

答案也出现在 S-1 招股书中。还记得 2021 年疯狂的狗狗币吗？Robinhood 正是狗狗币浪潮的推动者。

S‑1 文件明确指出：“在截至 2021 年 6 月 30 日的三个月里，62% 的加密交易营收来源于 Dogecoin，而在此前季度为 34%” 。

为迎合用户需求，Robinhood 在 2021 年 8 月宣布计划推出加密货币存取款功能，允许用户将比特币、以太坊、狗狗币等资产自由转入或转出钱包。

半年后，在 LA Blockchain Summit 上，Robinhood 正式发布了支持多链的 Robinhood Wallet 测试版，并于 2022 年 9 月开放给 iOS 用户，2023 年全面上线。

此举标志着 Robinhood 正式由“中心化券商”向“数字资产平台”转型的开始。

然而，就在 Robinhood 借助加密热潮加速转型的关键阶段，一个当时颇显传奇的男人盯上了它——Sam Bankman-Fried（SBF）。

这位彼时风头正盛的 FTX 创始人兼 CEO，素以激进的扩张手法和对金融行业的颠覆性野心闻名。

2022 年 5 月，SBF 通过其控股公司Emergent Fidelity Technologies，低调地买入了约7.6% 的 Robinhood 股份，价值约6.48 亿美元。

消息公开后，Robinhood 股价在盘后交易中短线暴涨超30%。

SBF 在向美国证券交易委员会（SEC）提交的 13D 文件中表示，他之所以买入 Robinhood，是因为“认为其是一项有吸引力的投资”，并承诺目前没有寻求控制权或干预管理的计划。但文件同时保留了“未来可能会根据情况调整持股意图”的表述，留下了充分的操作空间。

实际上，SBF 此举很难被简单解读为财务性投资。

彼时，FTX 正在积极布局美国合规市场，试图摆脱“纯加密交易所”的身份，向传统金融和证券业务渗透。Robinhood，凭借庞大的零售用户基础与合规资质，正是那座理想的桥梁。

市场一度盛传 SBF 有意推动与 Robinhood 更深层次的合作，甚至尝试并购，尽管 SBF 公开否认了这一传闻，但他也从未排除未来的可能性。

然而，SBF 的这场布局，没能等来理想中的“双赢”。

2022 年底，FTX 轰然倒塌，SBF 身陷欺诈、洗钱与金融犯罪的指控，美国司法部在 2023 年 1 月正式查封了 SBF 通过控股公司持有的约 5,600 万股 Robinhood 股票，当时市值约4.65 亿美元。

这笔原本象征“加密金融联盟”的股权，最终成了烫手的法律证物。

直到 2023 年 9 月 1 日，Robinhood 以6.057 亿美元从美国法警局（USMS）手中回购了这批股份，才彻底化解了潜在的持股风险。

令人唏嘘的是，按 Robinhood 当前 860 亿美元的市值来算，SBF 曾经拥有的 7.6% 股权，若保持至今，其价值已上升至约 65 亿美元，相当于原始成本翻了 10 倍以上。

事实证明，这项 SBF 所认为的“诱人的投资”（attractive investment），足够诱人。

起飞吧，股价

如果说 GameStop 事件是 Robinhood 危机四伏的洗礼，那么 2025 年的 Robinhood，正式迎来了属于自己的高光时刻。

这一切，早有预兆。

2024 年第四季度，Robinhood 各项关键指标齐创新高：

• 托管资产、净存款、黄金订阅用户数、收入、净利润、调整后 EBITDA 以及每股收益均全面超预期；

• 单季收入突破10.1 亿美元，净利润达9.16 亿美元，黄金订阅用户超260 万，调整后 EBITDA 调整后 EBITDA 达到 6.13 亿美元......

• 加密货币交易量激增至710亿美元，加密业务收入同比增长700%，单季创收高达3.58 亿美元。

值得注意的是，在四季度财报中，Robinhood 创始人特内夫表示 ：“我们看到了摆在我们面前的巨大机会，因为我们正在努力使任何人在任何地方都能通过 Robinhood 购买、出售或持有任何金融资产并进行任何金融交易。”

这大概是一个小小的伏笔。

2025 年 2 月 14 日，就在财报发布的两天后，Robinhood 的股价迎来了 2025 年第一个高峰 65.28 美元。

但真正点燃这场股价狂飙的，是全球金融与加密市场的共振。

随着特朗普当选、美国政策转向“加密友好”，Robinhood 在监管端的风险也逐渐解除。

2025 年 2 月 21 日，美国 SEC 执法部门正式通知 Robinhood Crypto，结束长达一年的针对加密业务、托管流程和支付订单流的调查，且决定不采取任何执法行动。这封函件不仅扫清了 Robinhood 未来加密业务扩张的政策障碍，也成为股价突破性反弹的重要催化剂。

紧接着，Robinhood 甩出一记重拳。

2025 年 6 月 2 日，Robinhood 正式宣布以6,500 万美元完成对全球历史最悠久的加密交易所之一Bitstamp的收购。

Bitstamp 更名为 “Bitstamp by Robinhood”，全面整合入 Robinhood Legend 与 Smart Exchange Routing 系统。这一战略收购不仅为 Robinhood 带来了合规资产与全球市场布局的入场券，更将其从一家零售券商，推向了与 Coinbase、Binance 同台竞争的全球加密交易所行列。

次日，股价突破70 美元。

如果说 Bitstamp 收购是 Robinhood 出海的重要一步，那么接下来的动作，宣告了 Robinhood 大步进军 Web3 资本市场。

还记得特内夫此前的预告吗？“任何人、任何时间、任何金融资产、任何交易更进一步。”

2025 年 6 月 30 日，Robinhood 宣布正式进军区块链证券领域，允许欧洲用户通过基于区块链的代币在 Arbitrum 网络上交易超过 200 种美国股票和 ETF，其中包括英伟达（Nvidia）、苹果（Apple）和微软（Microsoft）等知名企业的股票。

不仅如此，Robinhood 还公布了自研 Layer-2 区块链 “Robinhood Chain” 的开发计划。

市场对此反应明显，Robinhood 股价单日大涨，月内涨幅达到 46%，并在 7 月 2 日盘中突破 100 美元，创下历史新高。

尽管此后市场一度因 OpenAI 股权代币化传闻被辟谣而出现短暂回调，但分析师普遍认为，Robinhood 已从“散户券商”完成向“金融科技平台”的华丽转型，区块链证券将成为其下一个长期增长引擎。

截至目前，Robinhood 股价稳稳站在100 美元左右，年内涨幅近150%，市值突破880 亿美元 (约 6300 亿人民币），远超当年上市时的想象。

从草根到今天，市值 867 亿的罗宾汉已经不复当年。从 2021 年 GameStop 风暴中的“众矢之的”，到 2025 年金融与加密融合浪潮中的弄潮儿，Robinhood 不仅经历了资本市场的极限考验，更用五年时间完成了自己的加速重构。

如果说当年是历史选择了 Robinhood，那么此刻，Robinhood 终于成为了那个能引领历史的玩家。

今天，特内夫大概可以告诉大学时期担忧数学作为职业的自己：“你也花了几年时间探索一个特定的问题，总算不是一无所获”。