综上，从去年到今年，Metaplanet 持续疯狂买入BTC，并不断发行债券继续增持BTC。目前，Metaplanet 位列比特币金库企业第五位，共持有13,350枚比特币。

2.疯狂买入 BTC 为 Metaplanet 带来了什么？

最直接的收益就是让Metaplanet起死回生。

在疫情导致经济放缓后，公司被迫关闭大部分酒店，仅剩一家运营，在市值一度跌至约1500万美元左右时UTXO Management投资入股，主导公司采用比特币战略。从那时起，Metaplanet的股东人数增长至近5万人，市值飙升至20亿美元，成为2024年全球市值超过2.5亿美元的公司中股价表现最好的股票。

2024年年底，Metaplanet首席执行官Simon Gerovich曾表示：该公司采用比特币策略已使其股价今年迄今上涨约1,017%，成为2024年表现最好的日本股票。根据雅虎财经的数据，其股价在去年的六个月内上涨了740%，从4月份的190美元攀升至11月的近1600美元。

Metaplanet股票在2025年一路高歌猛进，尤其是在6月18日达到1930日元的历史高点，较之2024年12月30日的326日元上涨492%。5月14日，Metaplanet 公布财报：Metaplanet本季度创下公司历史最佳表现，其中收入达613.9万美元，环比增长8%，同比激增943%，利润达415.1万美元，环比增长11%，其中88%的收入来自比特币期权销售。

其次，Metaplanet也正在从日本本土企业转型为全球BTC财库公司。6月6日，Metaplanet首席执行官SimonGerovich在X平台发文宣布，该公司创下迄今亚洲史上最大规模的股权融资，用于购买比特币，融资规模为54亿美元，旨在加速比特币战略。Metaplanet的新目标是：到2027年，比特币数量达到21万枚。此外，公司已在美国迈阿密成立子公司，资本金2.5亿美元，并通过权证融资筹集约766亿日元用于比特币收购。

三、Metaplanet 面临风险吗？

截至发稿，Metaplanet 持有 12,345 枚比特币，平均成本约 97,036 美元，总价值 13.32 亿美元。公司的资产负债表与比特币价格深度绑定 —— 若价格跌至 9396 美元（较当前市价下跌 91%），公司将资不抵债。6月13日，中东冲突升级时，BTC跌幅逾6.4%，Metaplanet 股价也随之下挫。5 月 27 日，Metaplanet 的比特币溢价飙升至 596,154 美元，这意味着股东通过 Metaplanet 股票持有比特币的风险敞口要高出五倍之多。

但Metaplanet首席执行官SimonGerovich曾表示：Metaplanet公司的比特币评级为69.24倍，保持着极其强大和灵活的资本结构，公司持有的比特币的资产净值远高于负债，确保即使比特币的价格跌至2,000美元，所有债券也能得到覆盖。

如上文所述，Metaplanet从酒店业务转型至BTC财库公司，因此，在BTC存储、合规运营等方面或存在短板。目前，日本金融厅（FSA）尚未明确企业持有比特币的会计规则。若未来要求按市价每日调整资产负债表，公司财务报表波动性将激增，可能触发债务契约中的财务指标违约。且由于Metaplanet仅保留一家酒店，缺乏实体业务的支撑，一旦加密市场波动过大，将对其造成冲击。

VanEck 的数字资产主管 Matthew Sigel 曾警告称，像 Metaplanet 这样的公司大举筹集资金购买比特币，可能会从战略增长转变为股东损害。“一旦你以净资产价值进行交易，股东稀释就不再具有战略意义了，而是侵蚀。”如果一家公司的股票不再溢价交易，发行更多股票来购买比特币会稀释而不是增加其价值——这对投资者来说是一个危险信号。因此，企业管理资本储备的方式直接影响公司价值和抵御经济衰退的能力。对于上市公司而言，这意味着需要获得股东批准才能推出比特币国库。

四、总结

Metaplanet 未来大概率还是会深度参与BTC市场，Metaplanet比特币策略总监DylanLeClair曾指出：将探索获得额外比特币的各种机会选择，包括认为资本市场存在的任何机会。首席执行官SimonGerovich表示，“在不确定的时期，比特币是安全的避风港，坚韧、无边界、势不可挡。BTC将涨至100万美元”。

短期看来，BTC价格的持续高位震荡将支撑Metaplanet股价，但长期看来，监管不完善、缺乏实体产业支撑等因素也对Metaplanet构成威胁。虽然Metaplanet是日本本土企业从传统产业转型至加密货币产业的经典案例，但其未来发展是创造奇迹，还是引人担忧，至少要走完本轮市场周期才能见分晓。