这两种模式并行发展，让DeETF赛道逐渐清晰：一方面通过传统金融渠道，另一方面则强调完全去中心化与链上透明。

（四）优势逐渐显现，同时挑战不容忽视

发展到今天，DeETF已逐步展示出自己的独特优势：

• 易用性强，参与门槛大幅降低：无论是传统模式还是链上模式，都极大地降低了散户投资者的参与门槛。

• 投资更透明、更灵活：链上模式24小时全天候交易，资产组合随时可调整。

• 风险控制与投资多元化：投资者可轻松构建多资产组合，降低单一资产波动风险。

但与此同时，挑战也在逐渐显露：

• 监管环境不确定：美国SEC对加密ETF的监管非常严格，合规成本居高不下。

• 智能合约安全隐患：2022-2023年间，黑客攻击造成了DeFi协议约14亿美元的损失，让投资者仍存忧虑。

不过，即便存在这些挑战，DeETF依旧被视作未来金融市场的重要创新之一。它让传统投资者与加密市场之间的界限逐渐模糊，资产管理变得更加民主化、智能化。

第二部分：新兴项目崛起，DeETF赛道百花齐放

（一）从单一模式到多元探索：DeETF的新局面

随着DeETF概念逐渐被市场接受，这个新兴领域也在2023年之后进入了一个“百花齐放”的阶段。不同于早期只有单一的ETP（交易所产品）模式，如今，DeETF正沿着两条路径迅速演化：

一条是继续沿用传统金融逻辑，通过正规交易所发行ETP，如 DeFi Technologies，不断丰富DeFi资产类别，让传统投资者可以像买股票一样轻松投资链上资产；

另一条则是更加激进也更贴近加密精神的路径——纯链上、去中心化的DeETF平台。用户不需要经纪账户、不需要KYC，只需一个加密钱包，就能在链上自助创建、交易和管理资产组合。

尤其是在过去两年，在链上原生资产组合方向，像 DeETF.org、Sosovalue 等平台成为了先锋探索者。其中 Sosovalue 支持多主题组合策略（如GameFi、蓝筹组合），为用户提供“一键买入+可追踪”的 ETF 产品体验，试图用更轻的方式解决组合管理门槛问题。

而在机构路径方面，除了 DeFi Technologies，也不能忽视 RWA 龙头 Securitize 的影响力。它正在以合规方式将美国私募股权、公司债券、房地产等传统金融资产代币化，并引入一级市场投资者进入链上市场。这种打法虽不直接被称为 DeETF，但其组合式资产托管结构和 KYC机制，已具有 DeETF 的核心特征。

他们提出了“24/7全天候交易、无中介、用户自主组合”的理念，打破了传统ETF受限于交易时间和托管机构的格局。数据显示，截至2024年底，DeETF.org上活跃的链上ETF组合数量已突破1200个，锁仓总价值达到数千万美元级别，成为DeFi原生用户的重要工具。

而在专业化资产管理方向，像 Index Coop 这样的组织也开始将 DeFi资产进行标准化打包，比如推出 DeFi Pulse Index（DPI），为用户提供“开箱即用”的DeFi蓝筹资产组合，降低个体选币风险。

可以说，从2023年起，DeETF已经从单一尝试变成了一个多元竞争的生态系统，不同路线、不同定位的项目正百花齐放。

（二）智能资产组合新趋势：谁在让 DeETF 变得“更好用”？

过去几年，DeETF 赛道经历了从“自己动手自由组合”，到“预设组合一键买入”的阶段性演进。像 DeETF.org 倡导“由用户自选”的组合机制，而 Sosovalue 则更偏向“主题型策略”的产品化路径，比如 GameFi 蓝筹包、L2叙事组合等，这类平台大多面向已有投研基础的用户。

但真正把“组合策略”交给算法自动化处理的，还不多见。

这正是已获得Juchain第一届黑客松比赛的 YAMA（Yamaswap） 切入点：它不是在传统 DeFi 基础上堆叠组合，而是试图让 DeETF 更“智能”。

具体来说，YAMA 并不希望用户承担所有投研压力，而是构建了一个由 AI 驱动的资产配置推荐系统。用户只需输入需求，比如“稳健收益”“关注以太坊生态”“偏好LST资产”，系统便会基于链上历史数据、资产相关性与回测模型，自动生成推荐组合。

与此类似的概念，也曾出现在 TradFi 世界中的 Robo-advisor 智能投顾服务，如 Betterment、Wealthfront，但 YAMA 将其搬到了链上，并在合约级别完成资产管理逻辑。

部署方面，YAMA选择在 Solana 与 Base 上运行，从而大幅降低使用成本。相比以太坊主网动辄数十美元的 GAS 成本，这种架构天然适合更日常化的资产组合交互，尤其是对散户用户而言更友好。

在组合安全性方面，YAMA 的智能合约支持组合成分、权重、动态变化等全部链上公开，用户可以随时追踪策略运行，避免了传统 DeFi 聚合工具的“黑箱式配置”。

而与其他平台不同的是，YAMA 强调用户“自助部署”+“AI组合推荐”的组合式体验 —— 既解决了“不会投”的痛点，也保留了“资产掌控权”的透明与自主管理。

这类产品路径，也许正代表了下一阶段 DeETF 平台从“结构工具”走向“智能投研助手”的方向。

（三）DeETF 赛道，正在形成分叉进化路径

随着加密用户结构从交易为主转向“组合管理”需求，DeETF 赛道逐渐分化为几条不同的发展路线。

比如，DeETF.org 仍强调用户自主配置、自由组合，适合有一定认知基础的用户；Sosovalue 则将资产组合进一步产品化，推出链上主题型 ETF，如“Solana基础建设组合”“Meme生态篮子”等，类似传统基金的风格。Index Coop 等则专注标准指数产品，以长期稳定的市场覆盖为目标。

而传统 DeFi 项目中，DeFi Technologies 与 Securitize 分别面向散户与机构，代表着两种不同的合规化探索路径——后者已成为首批获得 SEC 豁免的 RWA 平台，为链上资产组合合规进程提供了范例。

但从用户交互方式来看，整个赛道开始出现新的趋势转向：更智能、更自动化的资产配置体验。

例如，一些平台开始尝试引入 AI 模型或规则引擎，根据用户目标与链上数据动态生成配置建议，试图降低门槛，提升效率。这类模式也在 DeFi 用户不断扩容、投研需求提升的背景下显现出明显优势。

YAMA 就是这条路径上的代表之一：它在 AI 组合推荐与链上自助部署之间做了结构性整合，同时采用低成本高性能的公链进行部署，使普通用户能在“无需复杂操作”的前提下完成资产配置。

尽管每条路径仍在早期阶段，但越来越多的 DeETF 平台开始从“纯工具”转向“策略服务者”，背后也透露出整个加密资产管理赛道的底层演进逻辑：不只是去中心化，更是去繁化、去专业壁垒化的金融体验。

结语：从趋势到实践：DeETF重塑链上资产管理的未来

过去几年里，加密行业经历了太多次狂热与崩塌。每一次新概念的诞生，都伴随着市场的喧嚣与质疑，DeFi 亦是如此。而DeETF，这个原本小众、边缘的交叉领域，正在悄悄积蓄能量，成为链上金融下一个值得认真对待的分支。

回顾DeFi的发展，能够清晰看到一条主线：

从最初的智能合约试验，到构建开放式交易和借贷协议，再到引发大规模资金流动，DeFi用六七年时间完成了传统金融几十年走过的路。而现在，DeETF作为DeFi的“用户体验升级版”，正在承担起进一步普及和降低门槛的任务。

数据显示，尽管目前DeETF赛道总体体量仍小，但其增长潜力巨大。根据 Precedence Research 的报告，DeFi市场预计将从 2025 年的 323.6 亿美元增长至 2034 年的约 1.558 万亿美元，年复合增长率（CAGR）为 53.8%。这意味着，未来5年，在DeFi的高速发展之下，DeETF不仅会是DeFi生态的一部分，更有可能成为链上资产管理最重要的应用场景之一。

站在今天这个节点上，我们已经能看到不同类型的探索者：

• 有像DeFi Technologies这样的公司，试图从传统金融切入，发行更合规、更熟悉的加密ETP产品；

• 有像DeETF.org这样的平台，坚持链上自治，强调自由组合和完全透明；

• 也有像YAMA这样的新兴力量，不仅延续了去中心化精神，还在此基础上引入了AI辅助组合构建，试图让链上资产管理真正“智能化、个性化”起来。

如果说早期的DeFi解决了“能不能去中心化做金融”的问题，今天的DeETF和类似YAMA这样的项目，正在解决的是“去中心化金融能不能让更多人用得起、用得好”的问题。

未来的链上资产管理，不应该只是少数人的套利工具，而应该成为任何一个普通投资者都能掌握的能力。而DeETF，正是那把钥匙。

从MakerDAO到Uniswap，从DeFi Technologies到YAMA，去中心化金融的每一次进步，背后都是对金融自由、透明与普惠理念的又一次刷新。而今天，DeETF正在重新定义链上资产管理的方式，而像YAMA这样敢于创新的项目，也正在为这条路注入新的想象力。

故事，还远没有结束。但未来，正在慢慢成形。