我们正在构建一个全球金融系统，每个人都能看到彼此的牌。这不是功能——这是灾难性的漏洞。

随着稳定币支付预计到 2028 年达到 2 万亿美元，我们讨论的不是未来问题。我们已经在经历它。每拖延一天，更多的商业情报泄露，更多的薪资数据公开，就会有更多的竞争优势蒸发。

问题不在于稳定币是否需要隐私，而是在透明税变得过于昂贵之前，我们是否会实施隐私保护。

为什么所有「解决方案」都失败了（至今）

加密行业多年来一直在尝试解决隐私问题。数十亿风险投资，数千小时的开发者时间。

然而，到了 2025 年，Bob 仍然需要进行四次桥接操作才能私密地支付房租。

让我们坦诚面对为什么（除了混币器之外的）所有方案都未能实现规模化。

隐私链

「我们将从头开始构建隐私！」十几家 L1 和 L2 链承诺过。

现实检查：

• 桥接延迟：转入资金需等待 20 分钟，转出又需 20 分钟

• 新钱包设置：下载特殊软件，创建新密钥，学习新界面

• 链同步问题：「为什么我的余额显示为零？哦，还在同步……」

• 流动性荒漠：想兑换？祝你好运应对 15% 的滑点

• 鬼城问题：隐私交易只有在网络效应下才有效

为何失败：要求用户为了隐私离开当前链，就像要求他们为了更好的隐私法搬到另一个国家。这种摩擦会在应用尚未开始之前就扼杀了它。

附加隐私工具

一些协议尝试了不同方法：在现有链上提供隐私。但也有缺点：

用户体验：

• 需要下载新软件（希望不是恶意软件）

• 需要生成零知识证明（ZK proofs）

• 需要为隐私交易支付 10 倍的 Gas 费用

• 需要相信其他用户合规（他们往往不合规）

• 祈祷智能合约没有漏洞（可能有）

中心化交易所（CEX）混币

现实情况是：人们使用币安或其他 CEX 作为隐私工具。从一个地址存款，再提现到另一个地址。中心化混币需要额外的步骤。

问题：

• KYC（实名认证）违背了初衷

• 交易所可能会冻结你的资金

• 对许多用户来说是税务噩梦

• 在许多司法管辖区不可用

• 用户体验大幅下降

为何「有效」：因为它随手可得。这说明了隐私工具的现状。

将隐私功能引入稳定币是否存在监管方面的担忧？

请记住，监管机构并不反对保密本身——他们反对隐私为恶意行为者提供便利，且执法机构无法采取行动。

以下是我们认为必要的措施：

• 查看密钥访问权限：应该有一个适当的访问控制列表，允许某些查看密钥在发现问题时进行检查。

• 按需透明：金额和交易对手默认加密，但法院命令可解锁完整交易轨迹——无需分叉，无需重新发行代币。

• 实时反洗钱 / 反恐怖融资筛选——每次将流动性纳入隐私协议时，都应进行检查，以确保其来源是否合法，或该地址是否与高风险地址进行过交互，或自身就是高风险地址。这不仅限于制裁，还涵盖恐怖主义融资、人口贩运和其他重大漏洞。

• 反混币护栏：资金不应完全不可追踪。

• 紧急冻结开关：通过多重签名可立即锁定代币，但必须遵循正当程序。

在为监管机构提供与今日相同的传票级访问权限的同时，避免让全世界永久看到每个人的薪资、发票和交易策略。

接下来是什么？

稳定币是历史上最高效的支付系统之一，但遗憾的是，它们形同监控网络，每笔商业交易都是公开数据。稳定币交易量接近 5 万亿美元，每一美元都在向竞争对手广播你的策略。这不是长期可持续的计划。显然，解决方案不是放弃稳定币——而是添加与现有基础设施兼容且符合监管要求的隐私保护。