在最坏情况下，每家公司将采取何种路径将取决于当时的具体情况和市场条件；例如，财库公司只能在市场条件允许时进行再融资。

与财库资金来源相反的是股权销售，即财库公司发行股票来为资产购买提供资金。用于补充资产购买的股权销售从大局来看担忧较少，因为在此方法下，公司没有违约义务，也没有为资产购买而产生负债。

在最近关于加密杠杆格局的报告中，我们研究了一些比特币财库公司发行的债务的规模和到期时间表。

根据我们的发现，我们认为，目前并不像市场普遍认为的那样存在迫在眉睫的威胁，因为大部分债务都在 2027 年 6 月至 2028 年 9 月之间到期（如下图所示）。

上图统计了比特币财库公司为购买比特币而发行的债务，并列出了这些债务可能被要求偿付的最早日期（到期/赎回/行权日），以及对应的债务名义金额。

考虑到行业过去与杠杆相关的历史，对财库公司债务驱动策略的担忧并非不合理，但目前，我们认为这种方法没有重大风险。

然而，随着债务到期和更多公司采用该策略，可能采取更高风险的方法并发行到期时间更短的债务，这种情况可能不会一直保持不变。

即使在最坏情况下，这些公司也将有一系列传统的金融选择来摆脱困境，而这可能不会以出售财库资产告终。

– Galaxy链上分析师 @ZackPokorny_